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藍鯨財經03-0110:042019年初，東方時尚(603377.SH)發布公告稱，擬以0元購買中化巖土持有的東方時尚國際航空發展有限公司(簡稱“國際航空”)40%股權。公開數據顯示，國際航空成立于2018年4月，注冊資本3億元。其中東方時尚持股60%，認繳1.8億元;中化巖土持有40%股權，認繳1.2億元。據悉，目前國際航空尚未進入實際運營階段，中化巖土亦未支付任何對價。本質上來說，此次東方時尚從中化巖土手中接過的并非任何資產，而是認繳出資注冊資本的義務。此次交易完成后，國際航空將成為東方時尚全資子公司。根據公司章程要求，認繳出資的最后時限是2019年12月31日。在此之前，東方時尚已實繳1.54億元，而中化巖土卻遲遲未付出任何對價。從中化巖土2018年三季報來看，其期末現金及現金等價物余額為5.82億元，對1.2億的認繳出資，其并非支付不起。中化巖土為何退出，背后的原因我們不得而知，但卻可從東方時尚對該領域的堅持與其2018年在航空培訓領域的擴張動作中，看出其對該領域的渴求。近年來，頭頂“世界最大規模駕駛員培訓機構”光環的東方時尚越來越不滿足于只掙地面駕駛培訓的錢，即使其現在的市占率尚不足1%，還有巨大的市場空間可以挖掘的前提下，其仍是堅定的將觸手伸向了天空。只是，一意孤行的東方時尚能做好航空培訓么?切入這個領域，他有什麼優勢呢?執著于航空培訓，算不算不務正業根據國元年證券所發布研報指出，截至2017年底，全國汽車保有量達到2.17億輛，對標日本，其2015年私家車保有量為6000萬輛，同年人口1.27億人，平均每1.64人擁有一輛。而對標中國，平均每四個人擁有一輛汽車，中國的汽車駕駛培訓市場增長空間巨大。其認為，2022年前后，我國駕培市場規模或將達到1080.09億元，而目前CR5市占率僅為3%-4%。作為龍頭企業，東方時尚的標準化管理、以及規模化效應有助于其進一步擴大市場。然而，從業績情況來看，近年來，東方時尚的業績表現似乎并不好。受駕培新規影響，其收入確認周期發生改變;與此同時，其城市擴張所需培育周期較長，新網點的毛利率也無法同北京相提并論。據悉，經過多年發展，東方時尚在北京地區的毛利率可以達到60%-70%左右。2015年，北京地區營收在公司總營收中占比超89%。而隨著異地加速擴張，云南、石家莊、荊州等地的營收占比有所增大，其毛利率低下的情況對東方時尚的業績影響也逐年加強。統計顯示，2017年，北京、云南、石家莊和荊州的毛利率分別為61%、22%、-113%和68%。其中石家莊校區因長期待攤費用較高，盈利還未顯現。在這樣的業務背景下，無論是為了提振市場反應，還是真的如其在公告中指出的“為了創造新的市場發展機遇”，切入航空領域都是不錯的選擇，更遑論航空培訓相對更短的學習周期，和動輒十幾萬的高客單價。切入航空培訓領域，東方時尚有什麼優勢自2009年以來，國內通用航空領域政策不斷。2016年5月，國務院推出《關于促進通用航空發展的指導意見》，我國通用航空事業部署的政策道路基本被鋪平。《意見》指出，將在2020年建成500個以上通用機場。據悉，中國目前僅有2000余架通用航空飛機，隨著4000米以下通用航空領域的逐漸放開，預計2035年前后，行業人才缺口至少需要50萬人。換句話說，也就需要更多的人才培養機構。據統計，截至2018年6月底，在冊通航企業已近400家，而民用航空器駕駛員學校——CCAR-141部已達25所。對于東方時尚來說，切入航空培訓領域的步伐，最早可在其2016年財報中得見只言片語。在其2017年財報中，其已在經營計劃中明確“做好航空人才培訓的各項籌備工作，拓展駕駛培訓的新領域”。只不過，航空培訓領域的門檻要高許多，其創辦前期需要投入的硬件設備并不是任何機構都能承受的。從其目前的發展路徑來看，其選擇通過校企合作、合資創辦企業、合資興建機場等方式降低其前期成本。2018年4月，東方時尚在航空培訓領域動作頻頻。其先與云南理工大學簽署合作協議，共建飛行技術專業;與中化巖土合資創辦國際航空;6月初，其控股子公司國際航空與西華管委會簽署了《周口西華通用機場項目合作協議》，約定西華管委會將以實物出資參股東方時尚(西華)機場有限公司。航空培訓與地面駕駛培訓較為相似的是，兩者都對場地有較高要求，而且，航空培訓對土地資源獲取能力，以及與政府部門的溝通能力有更高要求。對于東方時尚來說，其經營多年來，土地資源獲取能力、行業經驗以及政府資源不僅在駕駛培訓行業為其形成了競爭壁壘，在航空培訓領域其也可以擁有一定的先發優勢。據統計，東方時尚的大本營北京擁有15萬平方米自有土地使用權，云南擁有32.56萬平方米，另外重慶、山東、晉中均有布局。在租賃土地使用權方面，石家莊擁有30.67萬平方米，湖北66.67萬平方米。所以目前來看，東方時尚切入航空培訓領域，在硬件上，其擁有不少的先發優勢，唯有師資等方面，仍需其耐心完善。只不過對于尚處于啟蒙階段的航空培訓，大家都處在起始階段，誰能走得更好，仍待觀察。藍鯨財經最近更新：03-0110:04簡介:財經資訊門戶+財經記者工作平臺

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